利率市场化的现状及对债市影响0
利率市场化的现状及对债市影响
《金融业发展和改革"125"计白癜风能不能治好划》中，中央对利率市场化改革提出三个层次：推动金融市场的基准利率建设，健全中长期债券市场收益率曲线，放开替换性金融产品价格。迄今利率市场化改革已有16个年头。货币市场利率及银行间债券市场融资利率基本上实现市场化。在利率市场化进程中，债券市场尤其是信誉债市场面临历史上难得的迅猛发展机遇，无论是从1二级市场规模、债券定价和收益率曲线构成，还是从投资者行动上都取得了长足的发展。 这对债券市场规模的影响体现在： 一级市场上，企业纷纭从申请贷款转为直接发行债券，直接融资逐渐取代间接融资，即增加债市的供给。以信誉债为例，占GDP比重从2004年的1升至2011年得10。同时信誉债扩容背景下，发债主体也会更趋多元化，未来信誉债的信誉利差将会出现更加明显的分化。 二级市场上，以债券市场最大参与主体银行为例，间接融资被直接融资替换，信贷减少；银行本钱上升，要求更高的债券收益率，银行风险偏好上升，银行中低评级信誉债需求增加。其他投资群体如养老金保险、企业年金、固定收益信托、基金公司等的旺盛需求也会激起出来，基金公司固定收益类产品热卖就是很好的例子。借利率市场化的东风，信誉债市场供求两旺，债券品种、数量、参与主体都会迅猛发展。 对信誉债定价的影响。2004年之前，企业债发行普遍采取银行担保，因此企业债的信誉评级和发行利率无差异化现象较为突出，评级几近全为AAA级，几乎没有违约的可能性，难以体现不同企业之间的资质水平差异。2004年以后，取消银行担保，企业债券由额度审批到实质核准制度转变，不同性质、不同行业的企业通过债券融资，丰富了发债主体信誉级别的层次，公司债和中期票据信誉级别从超AAA到A,信用等级丰富，增强了信誉债市场的范围和流动性，完善和平滑了信誉债收益率曲线。 对机构投资者行动的影响。利率市场化改革前，间接融资占主导地位，信誉债发行量非常小，而且银行担保导致评级非常高，机构投资者没有兴趣，转向炒买炒卖长期限利率品种。市场上充斥着交易型投资者，缺少配置型长时间投资者。怎样医治白癜风呢随着利率市场化改革的推动，信誉债市场从品种、期限、信用等级、流动性高低等各方面都会有长足的发展，可以满足各种各样投资者需求，持有适当的债券到期将成为很多投资者明智选择。炒券变成选券，对机构投资者信誉评级能力和信誉评级体系都提出比较高的要求。 个人投资者购买债基因此要注意选择公司综合实力强、有自己完善的评级体系和评级团队的公司。
